赵海均：欧债危机的治根本之道在于制度变革

dhc0574 · 发表于 2011-12-9 22:22:24

近段时间，欧洲债务危机大有愈演愈烈之势。希腊政府不怎么领情欧盟领导人峰会达成的救助协议，上演公投闹剧，正在重组政府，欧洲中央银行前副行长帕帕季莫斯将于今日出任联合政府总理。而欧盟第三大经济体意大利的债务问题又凸显出来，仅其一个国家的债务总额已经占到了欧元区整体债务的20%多，差不多1/4，迫于国内外压力，总理贝卢斯科尼已经宣布将有条件辞职。从希腊到意大利，不断地发酵的欧债危机让人担心，面市不过11年的欧元还能够挺多久？不仅欧洲国家的专家学者和政治领导人绞尽脑汁、焦头烂额，甚至整个国际社会都陷入悲观和混沌中。
这次欧债危机的原因，欧洲金融机构几乎一致认为，这次欧债危机是美国次贷危机在欧洲的延续，不少专家学者也把原因归结到危机国家的寅吃卯粮，超前或过度消费和高＼过度福利上。客观上讲，这些说法不无道理，但欧债危机的内部根源，是欧洲货币一体化制度设计的缺陷。欧元区统一的货币制度和分散的财政制度之间的矛盾，埋下了欧债危机的隐患。
欧元区是一个紧密的经济体，虽然欧元对入盟国加入时财政状况做出了明确的规定，但是入盟后欧元区松散的、各自为政的财政制度，导致协调成本过高。欧洲中央银行在制定和实施货币政策时，需要平衡各成员国的利益，导致利率政策调整总是比其他国家慢半拍，最终掣肘许多应急政策的制订和实施。
同时入盟后欧元区监管缺失，许多欧元区成员国违反了《稳定与增长公约》中公共债务占GDP 比重上限60%的标准，但是并没有真正意义上的惩罚措施，由此形成了负向激励机制，强化了成员国的预算赤字冲动，道德风险不断加剧。加之各成员国对欧元各有所图，只想从欧元中获利，不想或只想尽量少地承担责任，再者各国经济总量差异大、结构差别明显以及发展模式各异等国民经济差别，人口老龄化与高福利低收入问题等错综复杂的社会矛盾，导致欧元区经济分化日益严重。虽然欧元区自欧债危机以来一再试图加大各国经济、财政政策的协调，但收效甚微。
再者,欧元区设计上没有退出机制，出现问题后协商成本很高。由于在欧元区建立的时候没有充分考虑退出机制，这给以后欧元区危机处理提出了难题。目前个别成员国在遇到问题后，就只能通过欧盟的内部开会讨论，来解决成员国出现的问题，市场也随着一次次的讨论而跌宕起伏，也正是一次次的讨论使得危机不能得到及时解决。欧元区银行体系互相持有债务令危机牵一发动全身。近年来欧洲银行业信贷扩张非常疯狂，致使其经营风险不断加大，其总资产与核心资本的比例甚至超过受次贷冲击的美国同行。
目前欧洲应对欧债危机更多停留在救助上，但救助治标不治本。在单一的货币分散的财政政策下，有些国家财政管得比较好，比如说德国、法国，有些国家财政非常地松散，比如说那些爆发财政危机的地方，希腊、葡萄牙、爱尔兰甚至西班牙、意大利。现在的问题是财政是一种主权的象征，在财政还分散在各个国家手上的同时，德国人、法国人愿意不愿意去救助这些主权债务危机不断蔓延的地方，如果他们愿意去救助，要求就是你们这些国家要紧缩财政。这也是为什么希腊会上演全民公决闹剧的原因之所在。
从长期来看，财税政策、经济政策、退休养老政策乃至政治的统一，是解决欧债危机的根本途径。这次欧债危机虽然说是美国次贷危机在欧洲的延续，但是其根本原因还是欧元区内部的问题。因此，解决欧债危机的根本之道还是要进行制度变革。
人们期待着欧元区出台一系列更大胆、更有力、更彻底的制度改革方案以挽救国际社会对欧元及欧元区国家的信心！
紫城观察室

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