[闲聊] 广药销售费用大涨155% 王老吉凉茶烧钱效果成谜

近日，广药白云山发布中报称，上半年，公司实现归属于母公司股东的净利润为5.87亿元，同比增长37.4%，王老吉药业的净利润为7477万元。对于投资者普遍关注的凉茶销售情况，公司并未具体透露，只是公布了王老吉大健康公司1.31亿元的净利润。

此前，王老吉曾刊登广告称，公司上半年销售额为75亿元，交税6亿元。但根据中报，有人士推算出，王老吉上半年的凉茶销售不过50亿元，这与此前公布的数据有很大差距。对此，王老吉大健康董事长吴长海在接受《证券日报》采访时表示，之所以会出现差距，是因为统计方式不同，王老吉大健康是按照快消口径统计，也就是消费者的实际支出，包括相应的税费在内。上市公司统计的方式与此不同。

王老吉销售数据成谜

广药投入的巨额销售费用支出，能带来多少效益，即广药白云山力推的王老吉凉茶销售情况如何？对此，相比之前大力度宣传王老吉的销售情况，这一次公司对这一数据的公布颇为低调。

广药王老吉中报显示，销售收入增幅较大的产品有凉茶饮料、华佗再造丸系列、清开灵颗粒系列、头孢克肟及注射用头孢硫脒等。公司中成药上半年营业收入为19.94亿元，同比下滑0.82%，化学药收入17.97亿元，同比增长3.38%，其他产品收入34.66亿元，同比增长125倍，而营业成本为19亿元，同比增长116倍，主营业务利润率为44%，增加3.8%。

对于其他产品，公司并没有明确解释，但有医药分析师向记者表示，这部分收入包括了凉茶的收入。

记者发现，王老吉上半年的销售数据并没有像公司宣传的那样“成绩显著”。公司表示，根据王老吉大健康与广药集团签订的《商标许可合同》，广药集团许可王老吉大健康使用5个广药集团拥有的商标；王老吉大健康、王老吉药业均需按照其销售净额的2.1%支付给广药集团作为商标许可使用费，支付时分别按53%和47%比例直接支付给广药集团和广药白云山。

广药白云山表示，基于以上协议，2013年上半年，公司应向王老吉大健康及王老吉药业收取上述商标许可使用费共4716万元，2012年上半年该费用为1211万元，两家应向广药集团支付5318万元，2012年上半年该值为1366万元。

按照上述数据推算，王老吉药业和王老吉大健康合计净销售额为47.6亿元。

而在此前，王老吉曾在广告中称公司上半年销售额为75亿元，交税6亿元。这意味着，无论是上述所涉及的34.66亿元以及47.6亿元，都和75亿元相差甚远。

销售费用大涨155%

不管上半年具体销售情况如何，让广药白云山投资者担心的是，王老吉自去年开始已经成为公司的烧钱产品。公司2013年中报显示，公司营业收入为90.72亿元，同比增长60.58%，主要是因为集团加强营销力度，尤其是王老吉大健康产品销量大幅增加。

营业收入增长的同时，公司的营业成本也大幅增长，公司上半年营业成本为58.23亿元，同比增长48%。除了营业成本增长之外，公司的销售费用也大幅增长。数据显示，公司上半年销售费用为19.82亿元，同比大涨155.95%。公司解释称，报告期内，为了积极开展营销工作，提高销售收入，集团加大了广告宣传力度，营销人员以及运输费用等与销售相关的支出增加。“通过影视、平面、网络等媒体，保持了王老吉大健康产品的高覆盖率与高曝光率。”

值得注意的是，公司去年全年的销售费用为13.95亿元，这也意味着今年上半年公司的销售费用已经赶超去年全年。

除此之外，公司中报显示，王老吉药业上半年的营业收入为14.8亿元，净利润为7477万元；王老吉大健康并未公布营业收入情况，只是公布了王老吉大健康上半年的净利润为1.31亿元。