钱！五大央行近期货币政策倾向

海芬心语

下周五大央行登场

　　下周(7月16日-7月20日当周)便迎来了“会议纪要周”，澳洲联储、日本央行、英国央行将相继公布会议纪要，另外加拿大央行将公布利率决议，美联储主席伯南克也将发表半年度货币政策报告，市场密切关注伯老对最新货币政策的陈述，若其言辞中透露出有祭出QE3的倾向，美元将承压。

　　下面概述一下该五大央行近期货币政策倾向。

　　澳洲联储：降息预期先降后升

　　澳洲联储7月3日公布利率决议维持当前基准利率于3.50%不变，一如预期。声明并未对利率给出进一步调整信号，仅表示当前政策措施适当。且此后的大部分经济数据均较为强劲，7月4日数据显示，澳大利亚5月零售销售表现强劲，澳洲国民银行策略师预计未来情况会更加乐观，称近期一系列强劲数据将令澳洲联储很难找到在8月份再次降息的理由。

　　不过，7月12日公布的澳大利亚6月就业人口减少2.7万人，而5月为增加3.89万人。令人咋舌的6月疲弱就业数据打压澳元走低，并导致投资者预期澳洲联储(RBA)将进一步降息。澳洲联邦银行首席经济学家称：“原本让人印象深刻的就业数据戛然而止……表明澳大利亚经济增速相当温和；澳洲联储正向外界发出信号，表明其对当前利率水平相当满意。但就业市场出现任何萎缩都意味着澳洲联储仍将放宽政策。”

　　日本央行：近期继续宽松概率低

　　日本央行7月12日公布利率决议维持0-0.1%的超低利率及资产购买规模不变，符合预期；但对资产购买及贷款计划作技术性调整。该央行称大力放宽货币政策将确保日本金融体系稳定。此外，日本央行月度报告对经济维持乐观评估，称主要受重建相关需求支撑，日本内需依旧坚挺。

　　野村经济学家Yujiro Goto称，日本央行7月12日货币政策例会上作出微调资产购置计划后，央行近期不太可能进一步放宽货币政策。美银美林首席日本分析师认为该调整对日本经济总体影响或不大。伊藤忠商事经济研究机构首席经济师程，日本央行对本财年的通胀预期仍略微乐观，预计日本央行将在10月份再度宽松。

　　加拿大央行“牛人”

　　加拿大央行基本上是全球少有的“牛人”了。在全球央行竞相降息、放宽货币政策的时候，加拿大央行所谈及的是加息问题。4月利率决议中加拿大央行称可能需要加息，此后其提前加息的预期升温，到5月提前加息预期降温。6月决议声明中，加拿大央行维稳利率1.0%，称加息取决于经济能否持续增长。OECD敦促称，加拿大央行年底或需考虑升息。不过标准普尔称，预计加拿大央行今年或维持基准利率不变。本周关注的焦点在于，声明对加拿大提前或推后加息时间预期的影响。

　　聚焦美联储伯南克证词

　　近两个月公布的5月、6月非农连续大幅疲软，美联储QE3预期因此跟随经济数据及相关言论潮起潮落。美联储7月12日凌晨纪要未暗示更大QE3倾向，但仍敞开宽松大门。近期美联储官员对QE3的态度仍是“鹰派说不需要、鸽派说需要”。不过，伯南克的本周半年度货币政策报告未必就会暗示出QE3倾向，很可能也是表现得态度“暧昧”，这是伯南克的一贯作风，很好的中庸之道。一方面说，伯南克可能会暗示近半年经济复苏放缓、前景恶化，让保留QE3选项，另一方面，伯南克或重申是否推QE3将视美国经济数据(特别是非农就业)及欧债前景而定。

　　若伯南克证词正如上述所料，市场仍将失望，美元高位或反映平淡；但若伯南克对经济言论悲观且稍稍推升了QE3预期，美元势必乘机进行高位回调。

　　英国央行：近期扩大QE概率大降

　　英国央行7月5日扩大QE规模500亿英镑，至3750亿英镑，称经济前景不乐观。同时，英国央行和英国财政部周五(7月13日)公布了上月确定的“融资换贷款”计划的细节，该计划旨在帮助家庭和企业更容易获得低利率贷款，作为提振经济摆脱衰退的新政策。根据该计划，若英国银行业者能将获得的资金贷给缺乏现金的企业和购房者，央行将为这些银行提供廉价融资。英国央行并宣布，“融资换贷款”计划将于2012年8月1日正式启动，央行开放接受抵押品的时间为18个月，而整个计划将持续4年。

　　这意味着，英国央行近期可能不会再扩大QE。因为，在6月26日英国央行(BOE)通胀报告听证会上，英国央行将“融资换贷款”计划作为除降息及扩大QE之外的第三种宽松手段。而近期英国央行不仅扩大了500亿英镑，还正式宣布8月1日启动“融资换贷款”计划。而且，自2011年10月英国央行重启QE措施以来，扩大的QE规模已经达到1750亿英镑。

　　英国央行首席经济学家戴尔(微博)在通胀报告中指出，如果我们想进一步刺激经济，应当尝试改善银行信贷流的措施，而非QE。戴尔还称，“融资换贷款”计划的核心要点是与银行的净贷款挂钩；如果经济需要更多刺激，将考虑增强银行信贷以提供支撑。