周俊生：“一字跌停”的重庆啤酒践踏了价值投资

dhc0574

昨天（12月8日），因传闻控股子公司研发治疗用（合成肽）乙型肝炎疫苗而停牌已逾一周的重庆啤酒股票复牌，不出人们所料，该股全天均被死死地封在跌停板上，拉出一根纹丝不动的“一字跌停”。    无量下跌，固然让持有重庆啤酒的投资者苦不堪言，但有更多的基金，同样深套其中，一些基金经理已经大呼重庆啤酒是在“坑爹”。在重庆啤酒于上月28日停牌前夕，该股已经逆大势而动，股价强劲拉升，两个交易日的涨幅就超过13%。推动重庆啤酒出现如此涨幅的，自然是基金等机构投资者莫属。而基金之所以会在重庆啤酒这个股票身上抛掷血本，看中的则是它所宣称的对医药产业的进入。而之所以在股票停牌前夕能够强劲拉升，无非是市场炒作主力利用其所制造的消息在暗渡陈仓。
    类似的情景在A股市场上可谓屡见不鲜。就在重庆啤酒复牌前夜，另一个停牌后复牌的股票科力远在12月1日复牌后上演了连续5天“一字跌停”的惨剧，直到昨天（12月8日）才打开跌停板。而在这个股票于8月16日停牌之前，它也经历了逆势而动，强劲上扬的一个过程。停牌之前猛涨，复牌之后猛跌，这已经成为近期A股市场一个令人触目惊心的景观。
    造成这种现象的，自然是因为上市公司披露了与原来市场预期大相径庭的消息。重庆啤酒原定于12月5日复牌，却连续多日推迟，直到实在瞒不过去了才羞羞答答地发布公告称，有关项目的疗效及安全性仍没有定论。科力远在停牌之前，市场上有关公司将实施重大资产购买进军稀土产业的消息满天飞，导致股价大涨，但最后也无奈地宣称对收购资产未来盈利水平无法作出准确预测，对标的资产估值的具体金额也无法作出准确判断，这等于是说放弃了原先信誓旦旦的进军稀土产业的宣言。
    这种在短时间内出尔反尔的行为，完全是在拿市场开玩笑，而它最为直接的后果是使投资者所信奉的价值投资理念受到了无情的嘲弄。自从美国投资大师巴菲特的价值投资理念引进A股市场后，基金等机构投资者已将其奉为圭臬。但是，一个公司的投资价值决不是凭空想像出来的，更不是某些上市公司通过包装等手段强行塑造出来的。由于A股市场炒作成风，上市公司的短期行为严重，特别是在分红上普遍表现为“铁公鸡”，因此，几乎每一个股票在上市之初即已竭泽而渔，真正具有长期投资价值的个股可谓凤毛麟角。价值投资理念进入中国后，很快被一些上市公司和基金等机构“活学活用”，将其嫁接到股票炒作上。类似重庆啤酒、科力远这些公司，在条件并不成熟的情况下向市场抛出利好信息，人为拔高其投资价值，其实质只不过是为了迎合市场的炒作。
    价值投资理念并没有错，但从重庆啤酒和科力远等股票最近的表现来看，它正在成为一些机构炮制题材恶意炒作的一个工具。在这两个股票停牌之前，尽管公司还没有就有关事宜发布公告，但市场上已经出现了炒作，成交活跃，股价拉升，这其中不能排除一些消息制造者的“自拉自唱”，他们在股票停牌前夕已经成功地逃之夭夭，而将复牌之后的满目疮痍留给盲目跟风的投资者，包括那些缺乏洞察力的基金。自然，在这个过程中，少不了上市公司的密切配合，先是放出风声，然后停牌，然后复牌澄清，当然还可以满脸诚恳地致歉，反正这种廉价的道歉也不用花钱。一切都合乎法定程序，完美得无可挑剔，但上市公司的诚信就这样受到了破坏，当然，原本正确的价值投资理念也受到了无情的践踏。
    “出来混，总是要还的。”对于这种为配合市场炒作而炮制题材的行为，投资者应该抱有高度的警惕，不能一而再、再而三地成为市场操纵者的垫脚石。而市场监管部门也应该闻风而动，对于这种反常现象进行必要的调查，查一查重庆啤酒那个控股子公司的医药研发到底有多少真实性？查一查科力远声称的进军稀土产业到底有几分诚意？更要查一查在这些股票停牌前夕，是哪路神仙在市场兴风作浪，制造出给投资者以很大诱惑的逆势上扬行情？他们与相关上市公司的关系有多深？他们通过这种暗渡陈仓的行为得到了多少非法赢利？只有把一切都还原到阳光下，并且对其中的害群之马给予严厉惩罚，这种停牌前大涨、复牌后暴跌，严重损害中小投资者的的恶劣现象才能够在市场上逐渐绝迹。

    （每日经济新闻，2011年12月9日）