市场的信念--作者不详

dhc0574 · 发表于 2011-12-9 21:51:56

投资，永远基于信念。

同样的消息，不同的投资者会有截然相反的理解；同样的数据，不同的分析师也会给出彼此相左的解读；所有的交易单，有多少买方就必定有多少卖方。市场里的每一位交易者，其实都是在根据自己的“信念系统”进行交易，而所谓的“基本面研究”和“技术分析”，不过是辅助手段，或者说让自己的交易单下得更加“心安理得”。

奥地利学派的信念是：市场是自然的函数，任何人都不能对抗自然，而只能顺应自然。奥地利学派相信，个体与整体受同样的规则约束。如果说某种原则对个人有益，譬如节俭，那么对私有实体、国家也同样有益。经济学不存在任何的“集合悖论”。也不应人为地规划所谓的“宏观经济学”和“微观经济学”。

潮起潮落，月圆月缺。自然界既然处处有阴阳交替，那么本身也是自然产物的人类又岂能逃脱盛衰更迭？经济活动乃人所为，亦无法摆脱自然的约束。奥地利学派认为，经济荣枯循环不可避免。任何国家都不可能无休止地维持增长，当乐观情绪四溢，人人都以为自己只需买房炒股、不必劳动也可坐享“财产性收入”的时候，真实的储蓄就会被耗尽，衰退必会来临。在衰退期，最好的方式就是顺其自然，不要与经济规律对抗。

凯恩斯学派的信念则完全相反，认为市场是“人类意志”的函数，是可以依靠人力改变的。他们否认个体与整体的同一性，主张用两套理论解释经济：研究国家用 “宏观经济学”，研究个人行为和公司行为则用“微观经济学”。凯恩斯之所以如此“创新”，很可能是受到了当时物理学界变革的影响，那时牛顿的万有引力定律饱受质疑，而量子力学则方兴未艾。物理学家倾向于用量子力学解释微观的原子，而仍然研用牛顿定律来解释宏观的天体。

然而时过境迁，物理学家已经发现了这种人为界定“宏观”与“微观”的愚蠢。天体难道不是由原子所组成？国家难道不是由个人所组成？一国的经济活动，难道不是无数个人行为的结果？究竟哪一点才算是宏观与微观的界线？

现代科学已经证实，宇宙的规律在于“分形”，即在不同尺度显现出同样的规律，彼此相似却不尽相同。自然界处处都是分形的例子。例如海岸线，无论是放大 100倍还是缩小到1%，都是海岸线的形状，你无法区分出自己看到的究竟是哪个尺度的海岸线。类似的还有山脊、雪花，以及天体每个层级的公转……无不显现出分形的特质。同样的，在市场中，随意给你100根K线，你很难区分出这究竟是1小时线、4小时线、日线还是周线。艾略特的波浪理论也清晰地展示了各个浪级之间的关系。但是和自然界所有其他分形一样——相似但不尽然。你无法发现两条完全一样的海岸线，也无法看到两组完全一样的K线走势。

但是很遗憾，凯恩斯主义者永远也不认同人类经济活动遵循分形的规律。勤俭节约对个人和家庭是美德，但到了社会层级，就神奇地变成了坏事。

凯恩斯主义者还把人类意志独立在自然之外，相信依靠人的力量可以扭转经济走势。一旦经济低迷，就用放松货币的方式实施刺激，从而实现恒久增长，彻底消除起伏不定的经济周期。总而言之，就是“人定胜天”。他们相信，市场不必由“虚无缥缈”的自然规律左右，而完全可以依靠决策者的财政或货币政策来控制。

“相信自然”与“相信意志”，是两套水火不容的信念。信念的区别决定了思维的差异。例如，看涨黄金与看涨美元就是一个典型。前者在“自然阵营”，相信天然货币，相信滥发钞票定会诱发恶性通胀的自然规律；后者则处于“意志与强权阵营”，信任人造货币（还有“国债”），其逻辑是“美元是国际储备货币”、“强势美元最符合美国利益”。各阴谋论者也都在意志主义阵营。

信念的分歧会产生交易。有人可能会问：黄金从200美元上升到1900美元，为什么这一路来却总是有人愚蠢地卖出或做空？本文就是答案。如果你认为市场是自然的函数，就应该顺应市场；若相信人的意志（或强权意志）可以改变市场，相信“人定胜天”，那么就会本能地选择与市场对抗。

伯南克两次QE，无功而返，又在酝酿QE3；
奥巴马不断“促进”就业，美国的失业率却日益走高；
上世纪70年代，美国成立能源部，初衷是为了减少对外能源依存，但结果却更加离不开中东产油国
今年3月，日元升值到76。日本政府以为“大事不妙”，于是七国央行联合干预，但是日元先跌后涨，现在又回到了76；
当前，瑞士央行因瑞郎大幅升值而万分惊恐，扬言要继续干预。瑞郎的强势暂时受到抑制，但以后又会怎样？

是自然之物能长久，还是人造之物可长久？用人的意志来左右市场，或许只会给自然的信徒们一个无风险的交易机会而已。

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