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[学习与思考] 市场的信念--作者不详

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发表于 2011-12-9 21:51:56 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
投资,永远基于信念。

同样的消息,不同的投资者会有截然相反的理解;同样的数据,不同的分析师也会给出彼此相左的解读;所有的交易单,有多少买方就必定有多少卖方。市场里的每一位交易者,其实都是在根据自己的“信念系统”进行交易,而所谓的“基本面研究”和“技术分析”,不过是辅助手段,或者说让自己的交易单下得更加“心安理得”。

奥地利学派的信念是:市场是自然的函数,任何人都不能对抗自然,而只能顺应自然。奥地利学派相信,个体与整体受同样的规则约束。如果说某种原则对个人有益,譬如节俭,那么对私有实体、国家也同样有益。经济学不存在任何的“集合悖论”。也不应人为地规划所谓的“宏观经济学”和“微观经济学”。

潮起潮落,月圆月缺。自然界既然处处有阴阳交替,那么本身也是自然产物的人类又岂能逃脱盛衰更迭?经济活动乃人所为,亦无法摆脱自然的约束。奥地利学派认为,经济荣枯循环不可避免。任何国家都不可能无休止地维持增长,当乐观情绪四溢,人人都以为自己只需买房炒股、不必劳动也可坐享“财产性收入”的时候,真实的储蓄就会被耗尽,衰退必会来临。在衰退期,最好的方式就是顺其自然,不要与经济规律对抗。

凯恩斯学派的信念则完全相反,认为市场是“人类意志”的函数,是可以依靠人力改变的。他们否认个体与整体的同一性,主张用两套理论解释经济:研究国家用 “宏观经济学”,研究个人行为和公司行为则用“微观经济学”。凯恩斯之所以如此“创新”,很可能是受到了当时物理学界变革的影响,那时牛顿的万有引力定律饱受质疑,而量子力学则方兴未艾。物理学家倾向于用量子力学解释微观的原子,而仍然研用牛顿定律来解释宏观的天体。

然而时过境迁,物理学家已经发现了这种人为界定“宏观”与“微观”的愚蠢。天体难道不是由原子所组成?国家难道不是由个人所组成?一国的经济活动,难道不是无数个人行为的结果?究竟哪一点才算是宏观与微观的界线?

现代科学已经证实,宇宙的规律在于“分形”,即在不同尺度显现出同样的规律,彼此相似却不尽相同。自然界处处都是分形的例子。例如海岸线,无论是放大 100倍还是缩小到1%,都是海岸线的形状,你无法区分出自己看到的究竟是哪个尺度的海岸线。类似的还有山脊、雪花,以及天体每个层级的公转……无不显现出分形的特质。同样的,在市场中,随意给你100根K线,你很难区分出这究竟是1小时线、4小时线、日线还是周线。艾略特的波浪理论也清晰地展示了各个浪级之间的关系。但是和自然界所有其他分形一样——相似但不尽然。你无法发现两条完全一样的海岸线,也无法看到两组完全一样的K线走势。

但是很遗憾,凯恩斯主义者永远也不认同人类经济活动遵循分形的规律。勤俭节约对个人和家庭是美德,但到了社会层级,就神奇地变成了坏事。

凯恩斯主义者还把人类意志独立在自然之外,相信依靠人的力量可以扭转经济走势。一旦经济低迷,就用放松货币的方式实施刺激,从而实现恒久增长,彻底消除起伏不定的经济周期。总而言之,就是“人定胜天”。他们相信,市场不必由“虚无缥缈”的自然规律左右,而完全可以依靠决策者的财政或货币政策来控制。

“相信自然”与“相信意志”,是两套水火不容的信念。信念的区别决定了思维的差异。例如,看涨黄金与看涨美元就是一个典型。前者在“自然阵营”,相信天然货币,相信滥发钞票定会诱发恶性通胀的自然规律;后者则处于“意志与强权阵营”,信任人造货币(还有“国债”),其逻辑是“美元是国际储备货币”、“强势美元最符合美国利益”。各阴谋论者也都在意志主义阵营。

信念的分歧会产生交易。有人可能会问:黄金从200美元上升到1900美元,为什么这一路来却总是有人愚蠢地卖出或做空?本文就是答案。如果你认为市场是自然的函数,就应该顺应市场;若相信人的意志(或强权意志)可以改变市场,相信“人定胜天”,那么就会本能地选择与市场对抗。

  • 伯南克两次QE,无功而返,又在酝酿QE3;
  • 奥巴马不断“促进”就业,美国的失业率却日益走高;
  • 上世纪70年代,美国成立能源部,初衷是为了减少对外能源依存,但结果却更加离不开中东产油国
  • 今年3月,日元升值到76。日本政府以为“大事不妙”,于是七国央行联合干预,但是日元先跌后涨,现在又回到了76;
  • 当前,瑞士央行因瑞郎大幅升值而万分惊恐,扬言要继续干预。瑞郎的强势暂时受到抑制,但以后又会怎样?

是自然之物能长久,还是人造之物可长久?用人的意志来左右市场,或许只会给自然的信徒们一个无风险的交易机会而已。
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